黄金非商业净持仓单周由-23,047手转为+156,501手,周变化+179,548手;白银、铂金、钯金维持窄幅震荡。
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📊 CFTC 持仓追踪
CFTC 最新一期 Commitments of Traders Report 报告日为 2026-05-05,本周持仓变化高度集中在黄金,白银、铂金、钯金变动幅度有限。
| 品种 | 报告日 | 非商业净多头(手) | 周变化 | 变化幅度 | 未平仓量 |
|---|---|---|---|---|---|
| 黄金 | 2026-05-05 | 156,501 | 📈 +179,548 | +779.1% | 526,987 |
| 白银 | 2026-05-05 | 24,599 | 📉 -286 | -1.1% | 117,570 |
| 铂金 | 2026-05-05 | 16,979 | 📉 -702 | -4.0% | 63,756 |
| 钯金 | 2026-05-05 | -1,560 | 📈 +89 | +5.4% | 16,951 |
黄金:净持仓由负转正,从-23,047手升至+156,501手。 非商业多头扩张至203,487手,空头回落至46,986手,本周是多头入场与空头平仓同时发生的双向位移。未平仓量526,987手,较上期明显走高。对照 2026-01-06 至 2026-05-05 共 18 期 COT 样本,156,501手是该区间的最高读数。
白银:净持仓微降286手至24,599手。 非商业多头32,633手、空头8,034手,多空两侧本周变化都极小。未平仓量117,570手,与上一期接近。从 2026-04-14 到 2026-05-05 连续四个报告日,白银净多头停留在 2.4 万-2.5 万手区间,未向上突破。
铂金:净持仓由17,681手回落至16,979手,减仓702手。 非商业多头25,967手、空头8,988手,多空两侧均有轻微减仓。未平仓量63,756手,与上一期接近。2026-04-21 与 2026-04-28 两期报告日均录得回吐,本周延续这一方向,但仍处 1.7 万手附近的偏多区间。
钯金:净空头收窄至-1,560手,周变化+89手。 非商业多头6,311手、空头7,871手,多空头寸相近。未平仓量16,951手,在四大品种中最低。从 2026-04-21 到 2026-05-05 连续三个报告日,钯金净持仓维持在-2,000 至-1,500 手的小幅净空区间,本周虽收窄,仍未越过零轴。
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🏛️ 宏观背景
本周宏观环境的重心在于美国劳动力市场数据与地缘风险的相互作用。截至 2026-05-08 公布的 4 月美国非农数据,新增就业 11.5 万人,失业率维持在 4.3%,数据略好于预期。这组数据使美联储短期内进一步降息的紧迫性下降,但风险情绪转弱令美元同步承压,呈现”利率预期偏鹰、美元仍偏弱”的组合。这一组合下,黄金的避险与货币属性可观察到本周非商业资金的大规模净多回补。
地缘层面,美国对被指援助伊朗武器领域的相关企业实施新一轮制裁,中东局势的不确定性继续在能源与避险资产之间扩散。Rabobank 指出,美国与以色列对伊朗的冲突可能推高油气价格并引发全球成本推动型通胀。MarketWatch 同日的技术面观察提到,黄金本周突破一条关键短期趋势线,伊朗冲突以来的疲软走势可能正在转向。
白银、铂金、钯金本周持仓未与黄金同步放大,资金流在贵金属内部集中于黄金,工业属性更强的三个品种尚未被同一波资金推动。当前持仓更像防御性回补,而非由工业需求扩张驱动。
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🔍 本周关键信号
1. 黄金净持仓单周扩张179,548手,2026-05-12 下一期 COT 是判断流入持续性的第一个观测点。 单周由-23,047手跳至+156,501手,是 2026-01-06 至 2026-05-05 共 18 期 COT 中最大单周增量。下一期具体观测两点:非商业多头能否在203,487手基础上继续推进,或出现获利平仓回吐;未平仓量526,987手是否进一步放大。多头继续累积且未平仓量同步抬升,指向新增资金主导;多头停滞而空头继续平仓,则更接近一次性的仓位修复。
2. 白银-铂金-钯金的持仓停滞是否向黄金方向收敛,决定贵金属板块本周是单品种行情还是资金扩散的起点。 本周白银-286手、铂金-702手、钯金+89手,三者周变化均在百手量级,与黄金的十七万手扩张差三个数量级。下一期 COT 关注:白银非商业净多头能否突破 2.5 万手上沿;铂金能否止住自 2026-04-21、2026-04-28 两期连续回吐的方向。
3. 美联储降息预期与美元走势的组合能否延续,直接关系到黄金净多头能否守住十五万手上方。 本周美元在降息预期降温的情况下仍然走弱,是黄金大规模净多回补的宏观背景。具体数据点:2026-05-13 公布的 4 月 CPI、当周美联储官员讲话。CPI 走高且美联储维持鹰派,实际利率可能反弹并压制黄金;CPI 回落或美元继续走弱,当前持仓水平有进一步抬升空间。CPI 公布后首个交易日的黄金多空变化,可作为下一期 COT 的先行参考。
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参考来源
- Commitments of Traders Report — CFTC,2026-05-05
- Gold has climbed back above a key trend line. Are more gains on the way? — MarketWatch,2026-05-08
- Employment Report: 115K Jobs Added In April, Better Than Expected — Seeking Alpha,2026-05-08
- 美联储降息预期降温,美元却因风险情绪转弱而承压,日本干预难阻日元颓势 — FX678,2026-05-08
- China: War risks reshape growth outlook – Rabobank — FXStreet,2026-05-08
- US imposes sanctions on companies it accuses of aiding Iran’s weapons sector — Reuters via Finnhub,2026-05-08
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