黄金经历1983年以来最惨一周后企稳$4,400附近，特朗普延迟5天打击伊朗能源设施，原油从暴跌中反弹至$91，市场在地缘缓和预期与通胀担忧之间寻找方向。
🥇 贵金属与大宗商品
黄金经历1983年以来最差单周表现，周一闪崩后反弹$400
现货黄金上周累计下跌超10%，从1月峰值$5,589跌至3月23日盘中低点$4,098，创1983年2月以来最大周跌幅。推手包括联储鹰派转向、GLD和IAU合计3月流出66.3吨实物黄金（2021年3月以来最大月流出）。23日特朗普宣布延迟打击伊朗后，金价数小时内从$4,098反弹至$4,470，24日收于$4,396.90。→ IG | Benzinga
GLD单月流出$70亿，但投行维持$6,000+目标价
GLD 3月累计净流出$70.7亿，其中3月5日当周创单周$42亿（约25吨）纪录。当前AUM $1,550亿，年初至今+4.31%。部分资金转向比特币。摩根大通、高盛等维持2026年底$6,000-$6,200目标价，认为央行购金和地缘溢价的结构性支撑未变，短期修正属杠杆出清。→ ainvest | Priority Gold
白银企稳$69.47，金银比收窄至63
现货白银24日报$69.47/盎司，微涨0.2%，较月初$80以上回落约13%。月内最大跌幅达30.9%，CME上调保证金要求后杠杆多头被迫平仓。金银比约63.3，低于2月的68-70，反映白银工业属性提供相对支撑。COMEX白银未平仓合约持续下降，杠杆资金仍在离场。→ Investing.com | ET
铂金$2,152反弹，钯金$1,412低位徘徊
铂金24日收于$2,151.80，日涨1.06%，但较月中$2,400区间大幅回落，月低$1,842。钯金报$1,412，微涨0.14%。两品种上周频繁出现单日2-3%跌幅，高油价推升通胀预期令工业金属承压。铂钯价差$740，铂金溢价格局未变。→ FX Empire | Global X
🌾 农产品与工业金属
铜进入技术性熊市，LME库存增至347,475吨
LME铜24日收于$11,891/吨，较1月高点$14,527跌约18%，逼近技术性熊市门槛。LME注册库存347,475吨（日增5,125吨），LME+SHFE合计超745,000吨（月增56%）。但中国精炼铜库存上周减少79,000吨至约486,000吨，显示下游消费回暖。空头回补推动盘中一度触及$11,995。→ SP Angel | Kitco
大豆跌停至$11.63，巴西出口同比降17.9%
CBOT 5月大豆24日以$11.63/蒲式耳收盘，盘中触发跌停。中国需求疲软直接打压价格；巴西3月第三周日均发运633,400吨（同比-17.9%），受波斯湾航线紊乱和中国新检疫标准影响。巴西本季预估产量1.8亿吨（+5%），但收割仅50%，远低于去年同期72%。→ ADMIS | AgroLatam
⛽ 能源
油价从”黑色星期一”反弹，WTI $91、Brent $104
WTI 24日收于$91.27/桶（+3.5%），Brent收于$103.94（+4%）。23日WTI暴跌超10%至$87，因特朗普延迟5天打击伊朗。但伊朗副议长Ghalibaf否认存在谈判，缓和预期受挫。油价较冲突前（Brent约$72）仍高40%，IEA已释放4亿桶战略储备对冲约1,100万桶/日缺口。→ Middle East Insider | Fortune
霍尔木兹海峡48小时最后通牒，5,000美军部署Kharg岛附近
据《印度时报》援引泄露报告，美军向伊朗发出48小时最后通牒要求放弃霍尔木兹海峡控制。约5,000名士兵、战斗机编队和两栖单位已部署至伊朗石油出口枢纽Kharg岛附近。部分分析人士认为延迟打击系”烟幕弹”。特朗普谈判条件包括弃核、停止浓缩铀——均为伊朗此前明确拒绝的。→ Times of India | Fox Business
💱 外汇与宏观
美联储维持3.50-3.75%不变，全年仅剩1次降息预期
3月18日FOMC维持利率3.50-3.75%，连续第二次暂停。点阵图下调至全年仅1次降息，超出市场预期。CEA主席Miran公开主张应继续降息（全年4次），认为在能源冲击二轮效应尚不明确时不应暂停。失业率中位预测4.3%，PCE上修至2.7%。DXY 24日报99.27，在99.2-99.5窄幅震荡。→ Intellectia | Fidelity
📈 股市
S&P 500四连跌至6,556，距历史高点跌6%
标普500 24日收于6,556.37（-0.37%），过去5日中第4日下跌。较1月27日高点6,978.60跌6.05%，年初至今-4.22%。”七巨头”科技股均跌12%领跌。SPY成交$71亿，机构净卖出-$4,620万。200日均线已转下行，阻力6,590、支撑6,565。盘后期货预期站上6,575概率约77%。→ Morningstar | Market Chameleon
📊 基本面数据看板
核心品种一览（3月24日收盘）
| 品种 | 价格 | 日涨跌 | 要点 |
|---|---|---|---|
| 铂金 XPT | $2,151.80 | +1.06% | 月低$1,842反弹17%，铂钯价差$740，WPIC预计2026年缺口20吨 |
| 白银 XAG | $69.47 | +0.2% | COMEX未平仓量持续缩减，$65为下一关键技术支撑 |
| 铜 HG | $5.44/lb | -0.8% | 铜铝比走弱至4.8，期限结构contango加深，远月贴水$50/吨 |
| 大豆 ZS | 1163¢/bu | 跌停 | 巴西收割50%（去年72%），中巴杂草检疫标准刚松绑 |
关联市场
| 品种 | 价格 | 涨跌 | 传导信号 |
|---|---|---|---|
| 黄金 XAU | $4,396.90 | -0.06% | $4,300关键支撑，周线RSI跌至35超卖区域 |
| 美元指数 DXY | 99.27 | -0.1% | 技术面支撑98.69，Fed鹰派但中东风险压制美元 |
| 美债10Y | ~4.30% | +约5bp | 近期拍卖需求偏弱，油价通胀预期推升长端 |
| WTI原油 | $91.27 | +3.5% | 28日最后通牒到期，Brent-WTI价差$12.7 |
| 钯金 XPD | $1,412 | +0.14% | 汽车催化替代压力持续，铂钯比1.52 |
📅 今日经济日历（3月25日周三）
• 21:30 JST（08:30 ET）— 美国2月耐用品订单（前值 +3.1%）
• 22:00 JST（09:00 ET）— 美国2月新屋销售（前值 657K）
• 23:00 JST（10:00 ET）— 美国3月消费者信心指数（Conference Board，前值 98.3）
🔭 明日关注
• 3月28日特朗普对伊朗最后通牒到期日临近，油价波动逐日放大
• 黄金$4,300能否守住——跌破则下看$4,098至$3,935区间
• 铜LME库存是否继续增加，中国去库能否对冲全球累库压力
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