黄金市场周度简报：宏观意外与结构性韧性分析

研报信息

• 报告：黄金市场周度简报：宏观意外与结构性韧性分析
• 机构：World Gold Council
• 发布日期：2026-06-29
• 原文获取：从来源网站下载研报原文

机构与来源

• 机构是谁：世界黄金协会（WGC）（WGC） / World Gold Council，行业组织。
• 官网：访问官网
• 机构做什么：世界黄金协会是黄金行业组织，发布黄金需求、市场监测和投资研究，是黄金主题核心行业来源。
• 价值与理念：延续现有贵金属和大宗商品基础盘，适合黄金、白银、铂金、矿企和商品供需内容。
• 研报范围：WGC Weekly Markets Monitor - Crisis Hedge；主要关注 贵金属与大宗商品 / 黄金。
• 发布节奏：周度

一句话概览

截至2026年6月29日，全球黄金市场经历了连续第五周的下跌。

研报在讲什么

截至2026年6月29日，全球黄金市场经历了连续第五周的下跌。LBMA黄金下午定盘价收于4,072美元/盎司，周跌幅为1.9%，年初至今累计跌幅达6.8%。本周市场的核心特征是“负面意外”（Nasty Surprises），主要表现为全球通胀意外指数自2023年以来首次转正，以及美联储在新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下展现出的鹰派姿态。

尽管黄金面临美元走强、全球黄金ETF大幅流出以及美联储加息预期升温的多重压力，但技术面显示金价下跌动能正趋于缓和。随着美国债务水平升至令人担忧的程度，黄金的结构性支撑逻辑依然稳固。未来一周，市场将重点关注美国非农就业数据和中欧制造业PMI，以评估全球经济的持续韧性及其对货币政策的潜在影响。

关键数据一瞥

LBMA黄金下午定盘价：4,072美元/盎司（周跌幅1.9%，年内跌幅6.8%） [1, 2]

• 为什么重要：这是黄金连续第五周下跌的最终收盘价，也是黄金今年以来最显著的调整低位，标志着金价进入深度的阶段性修正 [1]。
• 支持什么判断：表明中短期内黄金市场承受着巨大的抛售压力，但随着价格逼近4,000美元/盎司大关，下行势能已表现出逐渐衰竭的迹象 [1, 3]。
• 数据来源：研报第3页“All about Gold”部分及第10页市场表现表 [1, 2]。

核心看点

• 全球通胀意外与宏观政策紧缩维度（第1-2页）：根据花旗全球通胀意外指数，5月份全球通胀意外自2023年以来首次转为正值，这主要由美国、中国和欧元区强于预期的通胀数据所主导 [1]
• 尽管6月份的前瞻简单指标指向相对中性的宏观背景（32次下行意外对比31次上行意外），但由于前期霍尔木兹海峡海运受阻的滞后效应以及全球经济增长预期的增强，投资者对于主要央行维持鹰派立场的担忧依然挥之不去，这也使全球货币政策前景保持偏紧预期 [1]
• 黄金价格表现与基本面驱动因素维度（第3页）：黄金价格连续第五周出现下跌，LBMA黄金下午定盘价收于4,072美元/盎司，单周下跌1
• 9%，将年内累计跌幅扩大至6
• 8% [2]