規模の格差
伝統的な金融資産と現物コモディティの規模の不一致は、資本の再配分期間中の市場行動を決定づける。ゴールドマン・サックスの試算によると、世界の銅市場の建玉は、民間保有の米国債の発行残高よりも約135倍小さい。この構造的な格差は、株式や債券に比べてコモディティ市場が小さいため、投資家の分散投資の資金フローが短期的な価格の大幅な上昇を引き起こす可能性があることを意味する。
ポートフォリオの感応度
このダイナミクスは、貴金属を含む他のハードアセット全体でも見られる。ゴールドマン・サックスは、米国民間部門の金融ポートフォリオにおける金ETFの配分がわずか約0.2%にとどまっているため、金へのさらなる分散投資の余地があると指摘している。新規資本に対する感応度は正確であり、ゴールドマン・サックスの推計では、米国の金融ポートフォリオにおける金のシェアが1ベーシスポイント上昇するごとに、価格は1.5%上昇する。
出典機関：ゴールドマン・サックス
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